中國三季度貨幣政策報告：適度寬鬆基調不變

【香港中通社11月11日電】11月11日，中國人民銀行發布《2025年第三季度中國貨幣政策執行報告》指出，下一階段將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，保持社會融資條件相對寬鬆，做好逆周期與跨周期調節。

報告明確，當前國民經濟穩中有進，實現全年約5%的經濟增長目標具備堅實基礎。未來將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，引導銀行穩固信貸支持，使社會融資規模和貨幣供應量增長與經濟增長、物價預期目標相匹配。同時，進一步完善利率調控框架，推動社會綜合融資成本穩中有降，防範匯率超調風險，維持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩定。

值得關注的是，央行在報告中提出“逐步淡化對數量目標的關注”，指出隨著貸款餘額達270萬億元（人民幣，下同）、社融存量達437萬億元，金融總量增速自然放緩，符合經濟從高速增長轉向高質量發展的趨勢。

報告還深入解析基礎貨幣與廣義貨幣（M2）的關係，強調商業銀行通過貸款和購買債券等多元渠道派生貨幣，貨幣創造機制日益複雜。在此背景下，央行將加快貨幣政策框架轉型，更加倚重價格型調控工具，深化利率市場化改革。

此外，報告專章探討“合理的利率比價關係”，強調央行政策利率需有效傳導至市場各端，避免資金空轉套利。通過規範存款定價、整治違規補息等舉措，增強銀行資產負債兩端聯動性，穩定淨息差，提升貨幣政策傳導效率。