央行降息　支農支小活力重現可期？

【香港中通社1月25日電】(記者　葉永成)1月25日起，中國人民銀行（央行）下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，從2%下調到1.75%，同時將普惠小微企業貸款認定標準從單戶授信不超過人民幣1000萬元提高至2000萬元。這樣對於支持小微企業和支持“三農”（農業、農村和農民）的惠民舉措，能否激發和促進民營經濟和小型農場的經營活力？

央行上一次下調支農支小再貸款利率是在2021年12月7日，調整後，3個月、6個月、1年期支農支小再貸款利率分別為1.7％、1.9％、2％。

此輪下調利率和放寬標準這兩種舉措是在“降價“和”擴圍”。近年來，由於實體經濟綜合貸款成本不斷刷新記錄低位，相應的再貸款、再貼現工具等融資成本合理下調也在情理之中，更好體現產品風險補償定價。

中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所執行所長余凌曲25日接受香港中通社採訪時指，對商業銀行開展涉農貸款、小微貸款給予針對性政策扶持，降低銀行相關業務的運營成本，一方面可以推動商業銀行實現資金精準滴灌；另一方面農戶和小微企業的融資成本也有望將進一步降低，享受到政策帶來的紅利。

有業界指出，下調支農支小利率主要是扶持政策導向的行業和客群，一是讓銀行有利可圖，有可能加大投入；二是有可能使這些行業企業更容易和更低成本獲得額度。至於銀行跟不跟進看個別銀行的政策調整情況，以及執行力度，畢竟各間銀行政策投向還是有差別的。

值得留意的是，從利益上來看，隨著普惠和支農門檻降低，原來的客戶信貸規模就可以翻倍及提高收益。同時有利於企業端中長期貸款增幅。

央行數據顯示，去年12月企業短期貸款在衝高後有所回落，企業中長貸高基數下同比少增，但增量絕對值仍較歷史5年同期均值高出3220億元。此前信息披露，支農、支小再貸款和再貼現均屬於長期性工具，主要面向地方法人金融機構外，還面向全國性商業銀行和外資銀行等。

余凌曲表示，除了進一步擴大銀行貸款之外，還可以出台更多鼓勵民營企業債權、股權直接融資的政策措施，形成更加豐富的民營企業融資“工具箱”，滿足民營企業多元化的金融需求。

東海證券最新報告認為，作為長期結構性工具，支農支小再貸款利率下降將直接降低中小銀行負債成本。本次下調利率水準25個基點（0.25%），預測將降低中小銀行年度負債成本67億元。

資料顯示，截至去年末，農村中小銀行涉農貸款16萬億元，小微企業貸款17萬億元，支農支小貸款佔各項貸款比例長期保持在80%左右，總體規模可觀。

余凌曲認為，中國金融體系規模體量巨大，但涉農融資、小微民營企業融資是金融體系建設的薄弱環節，更具針對性的結構化貨幣政策可以對市場健康發展賦能，也必然能將得到市場的有效回應。

中金公司最新發布分析去年12月信貸資料認為，從需求端來看，政府部門融資較強，低基數下居民部門融資大體持平，企業部門融資偏弱，未來貨幣社融的可持續擴張仍將繼續依賴於政策發力。