資本市場再迎發展新機遇

中國啟動全面註冊制改革

【中新社北京2月1日電】　（記者　陳康亮）中國資本市場再迎重磅改革。2月1日，中國證監會就全面實行股票發行註册制涉及的《首次公開發行股票註册管理辦法》等主要制度規則草案向社會公開徵求意見。全面實行股票發行註册制改革正式啟動。

高盛高華總經理索莉暉表示，全面註册制改革的落地是中國資本市場發展的重大里程碑，其推出廣受市場期待，必將釋放資本市場支持實體經濟發展的更大潛力。註册制改革從試點進入全面實施的條件已經成熟，不僅有明確的上位法支持和司法實踐，也積累了超過1000家公司通過註册制在中國A股上市的經驗，市場化發行定價已形成越來越有效的約束機制。可以說，註册制已經受住了市場實踐的檢驗。

自2018年11月官方宣布設立科創板並試點註册制以來，歷經創業板實施“存量+增量”改革，再到北京證券交易所開市並同步試點註册制，註册制改革可謂蹄疾步穩，穩步前行。

中國證監會有關部門負責人表示，這次改革將總結試點註册制經驗，推廣實踐證明行之有效的制度，進一步完善註册制安排。包括優化註册程序。堅持交易所審核和證監會註册各有側重、相互銜接的基本架構。進一步壓實交易所發行上市審核主體責任，交易所對企業是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求進行全面審核。證監會基於交易所的審核意見依法作出是否同意註册的決定。

統一註册制度。整合上海證券交易所、深圳證券交易所試點註册制制度規則，制定統一的首次公開發行股票註册管理辦法和上市公司證券發行註册管理辦法，北交所註册制制度規則與上交所、深交所總體保持一致。交易所制定修訂本所統一的股票發行上市審核業務規則。

完善監督制衡機制。證監會加強對交易所審核工作的統籌協調和監督考核，督促交易所提高審核質量。改革完善上市委、重組委（下稱“兩委”）人員組成、任期、職責和議事規則，對政治素質、專業背景、職業操守提出更高要求，提高專職人員比例，加強紀律約束，切實發揮“兩委”的把關作用。

索莉暉進一步表示，從A股市場結構來看，專業機構投資者正在發揮越來越大的作用，外資機構也看好中國經濟發展和A股市場，積極布局中國資產，市場估值也將更趨於理性。在此背景下，註册制將為不同行業、不同發展階段、不同發展模式的企業優化上市門檻，讓更多優質企業得到市場的認可，為投資者財富管理提供更多更好的標的，提升資本市場服務實體經濟發展的效率和成果。

針對全面註册制給A股帶來的影響，海通證券首席經濟學家荀玉根表示，一方面，全面註册制有利於改善A股行業結構，在此前註册制改革試點的推動下，A股IPO（首次公開發行）項目數量和規模穩步提升。在全面註册制下，越來越多新興產業公司有望在A股上市，市場中“新經濟”的比重將進一步攀升，進而對中國產業轉型升級趨勢形成助力。

另一方面，全面註册制實施後，A股估值和交易結構或將進一步分化。過去小市值公司也具備可觀的“殼價值”，註册制使“殼價值”被極大壓縮，從而進一步加強上市公司股價表現與基本面的聯繫。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對中新社記者表示，全面推行註册制之後，中國經濟轉型和產業升級將會更進一步。具有極強研發創新能力的高科技企業將會受到更多追捧，這將引領更多企業向研發創新的方向來邁進。同時，退市公司數量還會進一步增長，大量“垃圾股”“空殼公司”“僵屍企業”將退出市場，將有效、稀缺的上市資源讓位給真正代表產業方向的優質企業。可以預見，全面推行註册制改革後，中國資本市場將繼續圍繞市場化、法治化、國際化的方向深化改革，從而更好地服務實體經濟高質量發展。