多重壓力下香港是否還是中概股回流首選地

【香港中通社8月19日電】（香港中通社記者 李明珠）中美博弈下，中國石油在內的5家大型中國企業將在美國退市，市場憧憬中概股“回歸潮”。但近月港股交投放緩、中概股估值大幅下跌、“黑馬”新加坡交易所亦想爭取中概股回流商機。多重壓力下，香港應尋覓轉機。

1991年，南太地產成為美國證券市場第一隻中概股。三十多年過去後，截至2021年底已有547家中企在美上市，其中214家已經退市。

中美大局下，退市企業預計還會增加；作為海外中資上市首站，與美國市場最相似的香港，成為2018年中美貿易戰後回流中概股的選擇。

中金公司曾預計42家公司滿足在未來3至5年回歸港股的條件。香港“財爺”陳茂波也表示，期望增加誘因吸引中概股回流香港。

香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才也斷言，由於內地上市對於國際資本存在不便，所以股東都會偏向香港上市，港交所一定會“有著數”。

然而，香港市場流動不足、監管加碼導致中概股今不如昔，中美博弈中港股市場風險增加等因素，都會成為挑戰。

作為全球市值規模第五大的交易所，港股市場流動性明顯不足。數據顯示，港交所日均成交金額是深交所的19%，上交所的23%，不到納斯達克交易所的10%。

相較於前幾年的暢旺，近日港股交投持續淡靜。8月3日起連續近半個月交易不足千億港元，相比之下，滬深兩市成交額連續多個交易日突破1萬億元人民幣。

IPO數量及募資額大幅下跌也是港股流動性放緩的一大表現。今年上半年，僅27間公司新上市，按年大跌四成，IPO集資額按年減少90.7%至197億港元。

流動性不足無疑會帶來多種挑戰。如果在美中概股回流，香港恐怕較難在短期內順利消化，股價大跌風險不能忽視。

監管方面來看，前有阿里巴巴旗下螞蟻集團上市計劃被擱置，近有教培政策收緊觸發大拋售，內地監管“下重藥”，波及互聯網、教育、生物醫療等新興產業，難免令國際投資者卻步。

第一上海首席策略分析師葉尚志對香港中通社記者說，港股流通性短期內會受到台海局勢、美國加息等問題的影響，但港股的結構性不存在問題；且內地監管制度完善，也會加強投資者信心。相信隨著中港股逐步回流，能進一步提高成交量。

近年來，新加坡交易所尋求“分一杯羹”，早前蔚來在新加坡第二上市。新交所正加緊與“出海”的中資企業洽談，新交所或將成為中概股的新選項。

但在葉尚志看來，新交所完全不會成為香港勁敵。他說，香港是互聯互通的主要樞紐，已經集中很多對中概股有興趣的投資者。

但他也提到，香港仍面臨一些危機。作為資金高度自由的金融中心，香港容易受全球避險情緒影響。目前中美關係仍在磨合，可預見美方可能會出台法案打擊中國企業，為股市表現帶來不確定性，做好法規、交易、推廣的配套措施尤為重要。

香港雖是國際金融中心，但其體量與中國內地和美國相比，資金池仍不夠大。在互聯互通的基礎上，應拓寬與內地的資本流通渠道，讓香港保持金融穩定，以吸引中資及其他國家企業來此上市。