美債上限談判有共識　根本問題未解

【香港中通社5月29日電】(記者葉永成)擾攘4個多月的美國聯邦政府債務上限和預算談判，日前終於“原則上達成一致”，財困僵局似乎快要結束。但有受訪經濟學者認為，“提高債務上限不過就是說可以欠債的規模越來越大而已，但是欠了債以後總是要還，現在大家關注的，不是說你欠債多少，而是什麼時候能夠還的問題，這才是困擾美國財政的一個根本問題。”

美國總統拜登和眾議院共和黨籍議長麥卡錫當地時間27日深夜對外宣布，已就聯邦政府提高至31.4萬億美元的債務上限達成初步協議，用語是“原則上達成一致”。按照協議文本，這項協議還須待周三(31日)經國會投票表決。

中國中央財經大學國際經濟與貿易學院副教授劉春生29日對香港中通社記者分析，問題的根源是美國濫發美債，然後對自己支出不加約束，只通過不斷提高債務上限去處理。不過，欠的債總有一天要還的，能不能還上，什麼時候還上，是市場現在最關心的問題，也是債權人最關心的問題。

劉春生說，美國一直在豪賭經濟會長期持續增長，就會帶來收入的上漲，然而，國家經濟增長，除了取決於政府政策，還取決於諸多的因素，比如說人口結構，科技創新、國際貿易環境等。

目前，美債的最大買家是美聯儲，最大的國際買家是日本、愛爾蘭、英國等國。去年通脹危機出現以後，美聯儲自己就大量拋售美債換取美元，以減少高額債息支出，讓美元回流控制通脹。

國際買家則因為美元信用下降，也紛紛拋售美債。特別是中東地區，近幾個月來，沙特、阿聯酋、伊拉克等石油生產國持續拋售美債，降低美債持倉。

眾所周知，石油美元環流(recycling of petrodollars)是美元信用的重要基石。即石油輸出國的大量剩餘美元回流到美國，購買美股、美債，支撐了美國的消費膨脹和美元信用。但現在，石油美元環流已經出現了歷史性鬆動。

自今年3月美國出現銀行業危機以來，國際買家拋售美債的勢頭有所緩和。但這不代表美元信用不會進一步流失。就算美國兩黨再次提高了美債上限，出於對美元信用、地緣政治等各方面的考慮，國際買家恐怕也不會太踴躍。

不幸的是，如果美債爆發危機，美國經濟甚至世界經濟都會陷入一次衰退的可能。劉春生說，疫情之後，美聯儲持續暴力加息，美國經濟衰退是有可能出現。如果美國經濟衰退，一方面會帶來償債能力的下降，另一方面會帶來市場對於企業預期表現的不確定性。

本質上，債市是一個避險資產，如果避險資產都出現問題，對於金融市場的衝擊就可想而知，資本市場的其他產品，如股票市場，基金市場的波幅會最為明顯，崩盤是可以預期的。

至於美國兩黨建基於妥協避免政府停擺，分歧是否已經平息？劉春生說，兩黨的分歧來自政治鬥爭，就是只要有兩黨存在，它就必然會存在。債務問題只不過是其中一個縮影。

美債上限，有分析指是美國聯邦財政的自我約束工具。但從過去到如今，美國兩黨圍繞提高美債上限的一次次對峙表明，美債上限更是美國府院、兩黨的政治博弈工具。只要政爭不休，美債上限問題就會時不時浮上台面。就算這次解決了，還有下一次——大概就在2024年，又一個美國總統大選之年。