中國A股正式邁入『全面註冊制』時代

【中新社北京4月10日電】　（記者　陳康亮）隨著新規之下首批10祗新股成功上市，中國A股今日正式邁入“全面註册制”時代。

10日，中重科技、中信金屬、常青科技、江鹽集團、柏誠股份、登康口腔、中電港、海森藥業、陝西能源、南礦集團10祗新股正式登陸A股。這是中國實行股票發行全面註册制後首批上市的新股。

近年來，中國股市全面註册制改革可謂蹄疾步穩。自2018年11月官方宣佈設立科創板並試點註册制以來，歷經創業板實施“存量+增量”改革，再到北京證券交易所開市並同步試點註册制，再到今年2月中國證監會發佈並實施全面實行股票發行註册制相關制度規則，全面註册制最終“水到渠成”。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在接受中新社記者採訪時表示，全面註册制對中國資本市場的改革發展具有里程碑意義，改革最直接的效果之一是資本市場效率的有效提昇。

上述10祗新股均為此前在證監會排隊審核的項目。隨著全面註册制的正式實施，新股IPO（首次公開發行）項目平移至交易所審核，經交易所審核後提交證監會註册。從提交註册到註册生效僅2日，可謂“神速”。另外，從交易所受理IPO至新股上市的間隔時間來看，10家公司同樣創下主板上市最快紀錄，僅耗時49天。據媒體統計，2022年主板上市新股從IPO受理至正式上市平均耗時469天。顯然，註册制後IPO發行效率得到了大幅提昇。

從發行結果來看，10家企業網上發行有效申購戶數均在1000萬戶以上。新規之下，新股告別了23倍市盈率的發行上限，定價彈性大幅提昇。10家主板新股市盈率在20倍至40倍之間，其中，發行市盈率最低的是中信金屬的約20倍，最高的是陝西能源的約90倍。10祗主板新股的實際募資總額超過此前的預計募資總額，總額逾200億元人民幣。

財信證券分析師劉敏表示，隨著全面註册制的實施，A股的發行門檻將更具有包容性，註册審核流程有望提昇企業發行便利度，更大程度拓寬企業的直接融資渠道，改善金融市場融資結構，有利於提高直接融資比重，增強股票市場對實體經濟的支持服務能力。

值得注意的是，全面註册制下，許多交易規則也發生了變化，具體主要集中在：新股上市前5日將不設漲跌幅限制，第6日開始恢復10%的漲跌幅限制；引入漲跌2%的價格交易籠子機制，超出範圍的報價將會被直接拒單；優化臨時停牌機制、新增特殊標識、上市首日即納入兩融標的等。

趙錫軍表示，此次主板註册制後的交易制度改革有很多創新，比如引入並優化了科創板和創業板的價格籠子機制，即在連續競價階段，對限價買單的最高買價、限價賣單的最低賣價設置2%的有效申報價格範圍，同時引入10個最小價格變動單位等，此舉能遏制股價非理性的暴漲暴跌，有效維護市場秩序。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，對於投資者而言，全面註册制落地之後，意味著申購新股不再是一種無風險的投資行為，新股中籤者將不能再“躺贏”，風險主要表現在新股上市首日破發，而且預計未來A股新股首日破發會保持在一定的比例。因此，投資者必須理性“打新”，不能盲目“凡新必打”。

趙錫軍表示，實施全面註册制並非“一勞永逸”，隨著制度的落地，未來嚴格退市等監管措施也必須落實到位，確保形成“有進有出、優勝劣汰”的資本市場環境，從而更好服務實體經濟。