『互換通』確認啟動

經濟專家指有利人民幣國際化

【香港中通社7月4日電】（香港中通社記者 葉永成）7月4日，中國人民銀行、香港證券及期貨事務監察委員會、香港金融管理局決定，同意中國外匯交易中心(全國銀行間同業拆借中心)、銀行間市場清算所股份有限公司和香港場外結算有限公司開展“互換通”，6個月後正式啟動。有經濟學家表示，“互換通”對人民幣國際化有重要意義，有利於提升人民幣資產的吸引力。繼滬港通、深港通、債券通、基金互認、跨境理財通後，中國內地與香港再度攜手開展兩地利率互換市場互聯互通合作。

所謂“互換通”，指境內外投資者通過香港與內地基礎設施機構連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。簡單地說，境內外投資者可以參與兩地利率互換市場。

“互換通”聯合公告指，“隨著境外投資者持債規模擴大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風險的需求持續增加。”當前，央行將會同香港證監會、香港金管局等部門共同製定制度辦法，加強監管合作和信息共享，指導相關金融市場基礎設施做好規則、業務、技術等方面的準備工作，加強市場溝通培育，在6個月之後項目上線。

中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所副所長余凌曲4日接受香港中通社記者採訪時指出，“互換通”對人民幣國際化有重要意義，香港及國際投資者可以通過“互換通”為其持有的人民幣債券資產保值，有利於提升人民幣資產的吸引力，提升境外機構持有人民幣債券等資產的意願和動力。

余凌曲指，值得注意的是，“互換通”也意味著香港市場可以為國際投資者提供更多人民幣金融產品，有利於香港建設全球離岸人民幣樞紐，鞏固提升香港國際金融中心地位。

根據公告，“互換通”實施初期先開通“北向通”，讓香港及其他境外投資者經由香港與內地指定機構之間的交易、清算、結算等方面的安排，參與內地銀行間金融衍生產品市場。“南向通”的研究將在未來適時開展，以期讓境內投資者經由兩地指定機構之間的互聯互通安排，參與香港金融衍生產品市場。

公告表示，“北向通”遵守現行內地銀行間金融衍生品市場對外開放政策框架，同時尊重國際慣例做法，便捷境外投資者進行內地銀行間金融衍生品交易和風險對沖。初期為利率互換產品，其他品種後續將根據市場情況適時開放。

余凌曲表示，目前，隨著境外投資者持內地債券規模擴大，交易活躍，利用衍生品管理利率風險的需求持續增加，“北向通”的市場更加廣闊。

他認為，“互換通”可以利用債券通、股票通等互聯互通的運作機制、資金通道和金融基礎設施，境外投資者不改變交易習慣，便捷地使用利率互換管理風險。

2021年全年，境外投資者達成人民幣債券交易11.47萬億元。截至去年年末，境外投資者持有人民幣債券規模達到4萬億元，約佔全市場總託管量的3.5%。

“互換通”聯合公告指，從銀行間衍生品市場來看，自2006年在銀行間市場推出以來，人民幣利率互換作為主要品種，交易規模逐步擴大、參與主體日益豐富、風險管理功能有效發揮，2021年成交21.1萬億元人民幣。