歐洲金融市場危機之劍依然高懸

【新華社法蘭克福５月２２日電】（新華社記者郇公弟） 近期，儘管歐盟出臺７５００億歐元鉅額救助計劃、歐洲公司相繼公佈利好業績，但金融市場卻置若罔聞。德國１８日推出「裸賣空」禁令後，歐洲各大股市連續深度下挫，投資者對債務危機蔓延的擔憂結束了過去一年來歐洲股市大幅上漲的良好局面。 「冰火兩重天」終結 德國單方面推出「裸賣空」禁令，讓市場的恐慌情緒進一步加劇，歐洲內部在應對債務危機上的分歧也引起外界關注。全球投資者加速撤出歐洲市場的步伐，大舉拋售股票及其他高風險資產，直接導致股市下跌。 歐洲股市連日來的大幅下跌，為近半年股市與債市、匯市「冰火兩重天」的狀況畫上了句號。自去年１２月份希臘債務危機浮出水面後，歐元匯率急轉直下，歐元對美元匯率從１比１．５０水準迅速下跌到當前１比１．２０水準。同時，各國國債利率也不斷攀高，希臘等國的借債成本更是被抬高到政府無法承受的水準。相比之下，歐洲的股市並沒有立即受到影響，直到今年４月下旬歐洲股市還都保持著持續上揚的勢頭。實際上，自去年３月份以來，歐洲股市就開始全面回暖，各主要股指漲幅巨大，英國倫敦股市《金融時報》１００種股票平均價格指數從 ２００９年３月份的３５００點上漲至５０００點，德國法蘭克福股市ＤＡＸ指數從３７００點飆升到６０００點以上，法國巴黎股市ＣＡＣ４０指數從２５００點漲至４０００點以上。今年４月底以來，希臘債務危機的蔓延趨勢逐步顯現，歐洲股市開始扭轉「一枝獨秀」的局面。隨著希臘１１００億歐元救助方案以及隨後７５００億歐元救助方案的出臺，歐洲各國都將共同承受債務負擔，各國政府將不得不開始執行減少開支、擴大稅收等措施，這對各國企業而言都絕非利好消息，歐洲各大股市開始應聲而下。同時，雖然救助方案的規模不斷擴大，但債市、匯市的危機並未見好轉，市場的恐慌情緒反而在逐步加劇，這也讓歐洲各大股市的下跌呈加速勢頭。德國「裸賣空」禁令出臺後，１９日英國、德國、法國三大股指跌幅全部超過２％，隨後兩天繼續下跌。 經濟基本面向好 在歐洲債務危機導致人心惶惶的同時，歐洲經濟卻在不斷傳出利好消息，歐洲各大公司業績捷報頻傳。基本面向好，不僅是上半年歐洲股市保持上漲的根本原因，亦有望為下一步股市的企穩回升提供前提。從第一季度經濟走勢看，歐盟統計局本月１２日發佈的初步統計結果顯示，歐盟２７國和歐元區１６國今年第一季度經濟環比增長０．２％。統計還顯示，今年３月份歐元區和歐盟工業生產環比分別增長了１．３％和１．２％。從國別看，歐盟經濟大國的第一季度經濟都出現了不同程度的增長。歐洲各大公司今年第一季度的業績也不斷給市場帶來驚喜。英國石油公司和德國大眾汽車盈利翻番，德國化工巨頭漢高營運利潤增長８０％，德國鋼鐵巨頭蒂森克虜伯扭虧為盈，法國巴黎銀行凈利大增４７％……類似的利好消息幾乎出現在各個行業。歐洲總體經濟形勢也在逐步好轉。歐盟委員會在５月份發佈的最新報告中將歐元區今年的經濟增長預期從此前的０．７％上調至０．９％，同時預計明年可能達到１．５％。作為歐洲最大的經濟體，德國經濟「發動機」的動力更為強勁。德國經濟部預測德國經濟今明兩年將分別增長１．４％和１．６％，而德國工業聯合會的預測更為樂觀，它預測德國經濟今年將增長２％。 危機之劍依然高懸 歐洲經濟在未來數年內的增長仍將面臨許多制約因素，股市前景並非一片光明。歐盟最近發佈的預計顯示，歐洲範圍內疲弱的內需和投資可能比預期更為嚴重和漫長。今年歐盟平均通脹率可能達到１．５％，明年可能升至１．７％，而失業率則有可能從去年的９．４％攀升至今年的１０．３％。同時，各國債務狀況短期內也未見大幅好轉。歐盟預測，今年歐元區政府整體債務水準可能平均為國內生產總值的８５％，明年將繼續升至８８％，而預算赤字今年則可能達國內生產總值的６．６％，明年為６．１％，仍較歐盟設定的３％的上限高出一倍。 在債務危機不斷加劇的狀況下，歐洲的金融監管也愈加嚴厲，這將對未來股市的格局和走勢產生重大影響。德國出臺「裸賣空」禁令，讓許多將英美自由競爭金融模式奉為圭臬的分析人士大跌眼鏡。但德國出臺這一政策並非一時衝動，德國政府長期以來一直呼籲加強金融監管，嚴厲打擊投機也是其金融監管的一貫思路。歐元危機當前，德國對投機者再次「亮劍」，正是深思熟慮後的選擇。在加強金融監管方面，德國走在了西方各國的前列。１８日德國執政各黨還就徵收金融交易稅達成一致。根據設計，金融交易稅將覆蓋金融市場上所有的交易和產品，包括股票、外匯、債券以及高風險的證券等。德國新政的目的在於抑制市場投機活動，但稅負的提高將對資本市場的發展產生深遠影響。歐洲債務危機不斷加劇，也讓各國開始反思以往金融模式的弊端。曾經擔任國際貨幣基金組織總裁的德國總統霍斯特‧克勒認為，「當前的危機凸顯了一種不能令人接受的模式，這種模式就是少數人獲利，普通納稅人承受負擔。」德國不斷推出監管新政，正是要改變這種「不能令人接受的模式」。在歐元危機的催生下，「德國式監管」已經邁出了重要的一步。展望未來股市的發展，經濟基本面的向好將繼續成為支撐，預計歐洲股市總體走勢仍將跑贏債市和匯市，但不確定性依然存在。與此同時，金融危機正在重塑資本市場，歐洲股票市場乃至整個資本市場的結構都在面臨著根本性變革。